有色金屬：議息會(huì)議無(wú)亮點(diǎn)小金屬板塊反彈首推鎢
一周分析與思考:
基本面分析：
本周匯率市場(chǎng)風(fēng)云詭譎，市場(chǎng)聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議、歐洲和英國(guó)央行貨幣政策會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)維持利率水平不變，也未提及第三輪量化寬松(QE3)，而歐洲央行(ECB)僅維持利率不變，并未出臺(tái)任何即時(shí)性措施，嚴(yán)重低于預(yù)期，導(dǎo)致歐元走弱，美元走強(qiáng)，但周五美國(guó)就業(yè)等數(shù)據(jù)出爐使得美元出現(xiàn)調(diào)整歐元反彈。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，7月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的放緩;7月全球制造業(yè)PMI從6月的49.1繼續(xù)下跌至48.4，創(chuàng)39個(gè)月新低，且連續(xù)兩個(gè)月收縮，全球制造業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景悲觀。
美歐英央行議息會(huì)議的結(jié)果預(yù)示著美歐貨幣政策走勢(shì)并未發(fā)生改變，美國(guó)相對(duì)于歐洲的寬松趨勢(shì)并未出現(xiàn)，QE3沒(méi)有推出意味著未來(lái)中短期美元走勢(shì)預(yù)期仍強(qiáng)于歐元，這仍將在短期內(nèi)對(duì)基本金屬和貴金屬的價(jià)格形成抑制，投資策略思考：
周初有色金屬板塊大幅調(diào)整，調(diào)整最為猛烈的為小金屬板塊，包括稀土、鍺、鉭、鎢等。我們分別分析這四種標(biāo)的：
1、稀土短期價(jià)格對(duì)包鋼稀土等股票價(jià)格影響不大，核心因素仍是國(guó)內(nèi)供給政策、全球稀土供給格局等因素，今年以來(lái)稀土價(jià)格大幅下跌的情況下包鋼稀土等個(gè)股大幅上漲的背后隱含了市場(chǎng)對(duì)稀土價(jià)格長(zhǎng)期上漲潛力的預(yù)期，但需要注意的是全球稀土供給格局已悄然發(fā)生改變，美國(guó)的芒廷帕斯和澳大利亞的韋爾德山等地未來(lái)2-3年內(nèi)預(yù)計(jì)均大幅提高供給，稀土供給格局尤其是輕稀土國(guó)內(nèi)定價(jià)話語(yǔ)權(quán)將發(fā)生改變，但重稀土由于中國(guó)占比高，預(yù)計(jì)將保持長(zhǎng)期定價(jià)權(quán)。我們認(rèn)為目前包鋼稀土的估值已基本反映對(duì)政策等核心因素的預(yù)期;
2、鍺價(jià)今起強(qiáng)勢(shì)上漲，反映了供給之緊缺。鍺供給剛性很強(qiáng)，近幾年基本維持產(chǎn)量，增長(zhǎng)緩慢，據(jù)業(yè)內(nèi)專家估計(jì)，未來(lái)國(guó)內(nèi)鍺礦開采成本越來(lái)越高，原因包括品味下降及環(huán)保成本上升等，這也進(jìn)一步限制了鍺礦供給，加上鍺下游需求方興未艾，我們對(duì)鍺價(jià)持樂(lè)觀態(tài)度，惟一鍺行業(yè)上市公司標(biāo)的云南鍺業(yè)資源優(yōu)勢(shì)巨大，但鍺金屬精深加工產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化難度較高，需觀察公司精深加工品的成品率等指標(biāo)走勢(shì)，結(jié)合未來(lái)兩年業(yè)績(jī)預(yù)估，目前估值并不便宜，但考慮到鍺礦資源的稀缺性，公司長(zhǎng)期投資價(jià)值仍在;
3、東方鉭業(yè)是全球鉭制品龍頭企業(yè)，在鉭粉鉭絲等鉭傳統(tǒng)產(chǎn)品的制造技術(shù)水平上已位居世界前列，但公司在鉭產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)空間不大，且目前進(jìn)行的鈦材、碳化硅切割線等項(xiàng)目拖累公司業(yè)績(jī)，中短期業(yè)績(jī)超預(yù)期可能性不大;
4、鎢是我們較為看好的小金屬品種，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占比極高，定價(jià)能力強(qiáng)，去年鎢精礦價(jià)格曾持續(xù)大幅上漲，今年受整體經(jīng)濟(jì)拖累持續(xù)調(diào)整，但長(zhǎng)期而言鎢精礦價(jià)格上漲空間仍達(dá)大，主要鎢行業(yè)投資標(biāo)的廈門鎢業(yè)等具備業(yè)績(jī)支撐，看好廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)本次股票價(jià)格調(diào)整后的上漲機(jī)會(huì)。
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