反轉(zhuǎn)還是回調(diào) 貴金屬市場爭議紛起
弱勢美元一直是過去10多年黃金大牛市的重要推手，不過，當(dāng)下美元對多數(shù)主要貨幣都處于多年以來的最低點，已經(jīng)疲軟不堪的美元，是否會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，仍然頗具爭議。
證券時報5月5日消息，銀價創(chuàng)下了30年來單日最大跌幅后，貴金屬投資市場投資心態(tài)出現(xiàn)動搖，包括索羅斯在內(nèi)的著名投資者紛紛拋售，引發(fā)不少參與者跟風(fēng)。 然而，對于弱勢美元——10多年黃金牛市的最大推手是否出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，以及黃金等貴金屬價格是逆轉(zhuǎn)還是回調(diào)，仍然頗具爭議。
白銀去泡沫化
銀價在6個月內(nèi)漲了近一倍后，隨著芝加哥商業(yè)交易所兩周內(nèi)第三次提高白銀期貨合約的交易保證金要求，銀價本周跌了12%。其中，5月2日，白銀價格在短短11分鐘內(nèi)，盤中跌幅一度達(dá)到13％，創(chuàng)下近30年來最大跌幅。
除去保證金上漲令白銀價格承受壓力外，白銀價格今年以來過快的漲勢，以及銀價未能沖上每盎司50美元的關(guān)鍵心理價位，也令白銀市場面臨較大的回調(diào)壓力。
巴克萊銀行分析師表示，白銀價格一直受到偏弱的供需基本面和旺盛的投資需求的夾擊，目前投資者需求占據(jù)上風(fēng)。但近期墨西哥及秘魯官方公布了偏高的白銀產(chǎn)量，這對白銀的投資需求有所抑制。
事實上，投資者通過交易所上市交易基金（ETFs）購買白銀的數(shù)量從4月1日的6.016億盎司上升到了4月25日的6.127億盎司，不過到4月29日則急劇下跌至6.044億盎司，減少了258噸。
擁有實物白銀的交易所上市交易基金iShares Silver Trust是近日來美國市場交投最活躍的ETF，也是全球最大的白銀上市交易基金，自上周初以來已累計減倉376噸左右，降幅約為3.3%。
“白銀實際上屬于黃金衍生品，能夠?qū)?B style="mso-bidi-font-weight: normal">黃金的回報率起到杠桿作用。”索羅斯曾說。目前，常被引用的金銀價格比顯然偏離了歷史平均水平。即使是目前的水平，即在銀價下跌后的35倍金銀價格比，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于本世紀(jì)頭10年的平均水平62倍。
此外，銀價上漲開始得較晚，表明投資者先是鎖定了黃金收益，然后才進(jìn)入了規(guī)模較小、熟悉度較低的白銀市場。白銀的低價格已經(jīng)令其稱為了所謂“窮人的黃金”，其年度迄今的回報率較黃金高出7倍。
知名投資者間出現(xiàn)分歧
在股神巴菲特5月1日繼續(xù)表示看空黃金之后，5月4日又傳出，著名投資家索羅斯與伯班克領(lǐng)導(dǎo)的基金最近已經(jīng)開始賣出持有的黃金和白銀。但是，另外一部分知名的投資者仍然堅定看好黃金表現(xiàn)。
巴菲特長期以來不看好黃金的投資前景。巴菲特5月1日在股東大會上表示，黃金本身并不創(chuàng)造價值，黃金的用途只有“欣賞”，買黃金還不如買伯克希爾的股票。 巴菲特說，幾十年前，每盎司黃金的價格曾經(jīng)與伯克希爾的股價相差無幾。而眼下，金價要趕上伯克希爾的A股股價還差很多。
巴菲特暗示，黃金價格可能存在某種泡沫。“購買任何不能用于生產(chǎn)的資產(chǎn)，都只能是賭博，買家總是期望會有人出更高價錢接盤。”相比之下，巴菲特更為看好那些可以生產(chǎn)創(chuàng)造價值的資產(chǎn)，“比如一座農(nóng)場，你愿意為它付多少錢，取決于你認(rèn)為它能產(chǎn)生出多少價值。”
與巴菲特、索羅斯等行動相呼應(yīng)的是，美林發(fā)布的最新報告稱，上周對沖基金拋售了少量的黃金以及大量白銀，轉(zhuǎn)而大舉進(jìn)軍標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克以及羅素2000指數(shù)期貨。
這份美林報告統(tǒng)計顯示，大型對沖基金名義黃金持倉量從此前一周的321億美元降至303億美元，名義白銀持倉量從此前一周的74億美元降至56億美元左右。
然而，上述知名投資者看空的行為是否威脅到貴金屬長達(dá)9個月的上漲行情仍然有待觀察。但另外一些杰出投資者，比如對沖基金經(jīng)理保爾森，依然看好黃金白銀。保爾森周二表示，未來三至五年，隨著美國和英國大幅增加貨幣供應(yīng)量，金價最高可能會漲至每盎司4000美元。
美元即將反轉(zhuǎn)？
弱勢美元無疑一直是過去10多年黃金大牛市的重要推手，美元對于貴金屬價格的走向構(gòu)成巨大影響。不過，當(dāng)下美元對多數(shù)主要貨幣都處于多年以來的最低點，已經(jīng)疲軟不堪的美元，是否會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，無疑是市場各方關(guān)注重點。
“美元的購買力無疑將會下降，但我認(rèn)為世界很多貨幣的購買力也會下降。如果是做空美元，則反映投資者是預(yù)計美元將比其他國家貨幣的貶值速度更快。”巴菲特表示。
“匯市不確定因素以及中期通脹前景均有可能支撐黃金投資需求。”高盛集團機構(gòu)分析師表示依舊看好黃金前景。這塊市場此前一直由散戶投資者把持，而近期一些著名機構(gòu)投資者紛紛介入，也表明投資趨勢有增無減。此外，中東以及北非緊張局勢也有望支持黃金避險需求。
顯然，當(dāng)美聯(lián)儲官員談?wù)搹妱菝涝邥r，他們的言行是不一致的。實際上，他們奉行的是美元小幅貶值的政策，因為這種政策能為美國制造業(yè)的 復(fù)蘇提供便利。但是，全球重大政治或經(jīng)濟沖擊可以推高美元的可能性絲毫不能忽略，就好像拉登之死引發(fā)的相關(guān)風(fēng)險助推美元小幅上揚一樣。
當(dāng)前，很多投資者預(yù)計，隨著美聯(lián)儲第二輪定量寬松貨幣刺激計劃于6月30日結(jié)束，美元會再度上漲。此外，還有跡象顯示全球通脹正在反過頭來影響到美國，一 旦伯南克稍加提及加息議題，美元就可能順勢飆漲。考慮到每況愈下的美元近來一直是其他市場繁榮的基礎(chǔ)，就算是美元跌勢溫和逆轉(zhuǎn)，也會終結(jié)利差交易，并刺破 全球泡沫。屆時黃金將迎來長期的下跌。
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