英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨三問(wèn)題 決策難度越來(lái)越大
英國(guó)經(jīng)濟(jì)2009年底擺脫幾十年來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)開(kāi)始復(fù)蘇2010年，英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度逐步加快，但面臨的不確定因素也很多從近期前景看，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和大規(guī)模緊縮財(cái)政的政策正使英國(guó)央行貨幣政策的決策難度越來(lái)越大。
英國(guó)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇但仍面臨三大問(wèn)題從2008年第二季度到2009年第三季度，英國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)6個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，為戰(zhàn)后持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次經(jīng)濟(jì)衰退 從2009年第四季度開(kāi)始，英國(guó)經(jīng)濟(jì)走出低谷開(kāi)始復(fù)蘇，且速度逐步加快 2010年前三季度，英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速分別為0.3% 1.2%和0.7% 從總體上看，英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在持續(xù)，目前普遍預(yù)計(jì)發(fā)生"雙底型"衰退的可能性基本可以排除 但是，英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍主要面臨三大問(wèn)題。
一是失業(yè)率居高難下 最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，英國(guó)失業(yè)率環(huán)比微降0.1個(gè)百分點(diǎn)，為7.7% 從失業(yè)人數(shù)看，英國(guó)失業(yè)總?cè)藬?shù)仍高達(dá)245萬(wàn)人 雖然環(huán)比有所減少，但失業(yè)時(shí)間超過(guò)6個(gè)月的人數(shù)有所上升，總計(jì)118萬(wàn)人，環(huán)比增加2.1萬(wàn)人。
二是房地產(chǎn)市場(chǎng)情況不妙 英國(guó)上次經(jīng)濟(jì)衰退的重要原因之一是房地產(chǎn)市場(chǎng)率先衰退 而在當(dāng)前的復(fù)蘇中，房地產(chǎn)市場(chǎng)并未出現(xiàn)應(yīng)有的強(qiáng)勁復(fù)蘇 住房?jī)r(jià)格在經(jīng)歷了大約一年的回升之后，近幾個(gè)月又呈下跌趨勢(shì)，這對(duì)實(shí)現(xiàn)持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利。
三是家庭對(duì)經(jīng)濟(jì)前景缺乏信心 數(shù)據(jù)顯示，雖然目前英國(guó)家庭財(cái)政指數(shù)不斷升高，但距離表明英國(guó)家庭財(cái)政情況是否改善的"分水嶺"50還相差甚遠(yuǎn) 尤其令人擔(dān)心的是，將近一半的英國(guó)家庭認(rèn)為他們的家庭財(cái)政狀況將會(huì)惡化 這是影響英國(guó)經(jīng)濟(jì)持久穩(wěn)定復(fù)蘇的一大障礙。
緊縮財(cái)政為復(fù)蘇增添不確定性對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生長(zhǎng)期影響的是目前英國(guó)政府實(shí)施的嚴(yán)厲的緊縮財(cái)政政策 保守黨和自由民主黨的聯(lián)合政府自2010年5月份上臺(tái)以來(lái)，立即推行以削減財(cái)政赤字為目標(biāo) 以削減政府開(kāi)支為手段的緊縮財(cái)政政策，目標(biāo)是將當(dāng)前大約1500億英鎊的政府財(cái)政赤字在5年內(nèi)全部削減完畢，以實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。
英國(guó)政府2010年10月份提出的最新公共開(kāi)支計(jì)劃的主要特點(diǎn)是:普遍削減政府開(kāi)支，而重點(diǎn)又是降低福利 削減巨額財(cái)政赤字達(dá)到預(yù)算平衡無(wú)非兩個(gè)手段，一是削減開(kāi)支，二是增加收入 因此，英國(guó)政府以削減開(kāi)支為重點(diǎn)，將政府部門(mén)的開(kāi)支4年內(nèi)平均削減25%左右，力圖實(shí)現(xiàn)其確定的4年削減810億英鎊開(kāi)支的總體目標(biāo) 但在削減項(xiàng)目中，福利開(kāi)支又是政府削減的首選 在6月份公布的緊急預(yù)算中，政府計(jì)劃今后4年里每年削減福利開(kāi)支110億英鎊 而在最新的削減方案中，每年削減的福利開(kāi)支提高到180億英鎊 與此同時(shí)，英國(guó)政府還大幅提高消費(fèi)稅 從2011年1月份開(kāi)始消費(fèi)稅將從目前的17.5%提高到20%，每年政府將因此增加收入130億英鎊。
這是英國(guó)幾十年來(lái)實(shí)施的最嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)緊縮政策 從長(zhǎng)期看，這一政策有利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng) 但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履艱難且不確定因素很多的情況下，這一政策將對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添新的困難 不少人預(yù)計(jì)，明年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩 此外，今后幾年，這一政策可能會(huì)使大約100萬(wàn)人失去工作，其中大約50萬(wàn)為政府公職人員 這將成為影響今后幾年，尤其是近兩年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)最大問(wèn)題。
三方面原因?qū)е掠?guó)央行出現(xiàn)決策分歧由于近年來(lái)世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)性愈發(fā)明顯，西方主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)也總體上日益趨同，"一榮俱榮 一衰俱衰"的情況日漸增多 各經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策也不例外 英國(guó)作為沒(méi)有加入歐元區(qū)的歐盟主要經(jīng)濟(jì)體之一，在貨幣政策方面保持著較高的獨(dú)立性 但在世界經(jīng)濟(jì)總體走勢(shì)的影響下，近幾年，尤其是衰退期間英國(guó)的貨幣政策與美國(guó)和歐元區(qū)政策驚人的一致，相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，英國(guó)央行內(nèi)部對(duì)保持最低利率水平 和量化寬松貨幣政策規(guī)模也"高度一致"。
但從2010年年中開(kāi)始，英國(guó)央行決策機(jī)構(gòu)的貨幣政策委員會(huì)內(nèi)部開(kāi)始出現(xiàn)決策意見(jiàn)分歧，有的委員認(rèn)為應(yīng)該提高利率以遏制通脹，有的委員認(rèn)為應(yīng)擴(kuò)大"量化寬松"非常規(guī)貨幣政策規(guī)模以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
英國(guó)央行內(nèi)部意見(jiàn)的分歧反映了英國(guó)央行內(nèi)部對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不同看法，以及對(duì)今后一個(gè)時(shí)期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不同判斷 主要有三個(gè)方面的原因?qū)е铝擞?guó)央行乃至英國(guó)經(jīng)濟(jì)界對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看法的分歧。
一是英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走勢(shì)究竟如何？英國(guó)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景比較一致的看法是經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇但步伐不穩(wěn)，影響復(fù)蘇的不確定因素很多，但發(fā)生雙底型衰退的可能性 不大 英國(guó)政府12月份公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，雖低于第二季度1.2%的增幅，但明顯高于第一季度的0.3% 這表明英國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇速度正呈加快趨勢(shì)，但復(fù)蘇步伐很不穩(wěn)定。
英國(guó)主要商業(yè)聯(lián)合機(jī)構(gòu)——英國(guó)工業(yè)聯(lián)合會(huì)該機(jī)構(gòu)最近預(yù)測(cè)，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的影響，2011年前幾個(gè)月英國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨較多的風(fēng) 險(xiǎn)，2011年英國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2%，與英國(guó)政府估計(jì)的2.1%的增速大致持平 2012年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)2.4%，略高于該機(jī)構(gòu)原先的估計(jì)，但低于政府預(yù)測(cè)的2.6%的增速。
二是英國(guó)通脹前景究竟如何？英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的報(bào)告顯示，11月份英國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）以年率計(jì)算為3.3%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，為今 年5月份以來(lái)的最高水平 雖然英格蘭銀行12月10日公布的季度通貨膨脹情況報(bào)告說(shuō)，英國(guó)的通脹率在近期內(nèi)將繼續(xù)走高，明年全年仍將高于英格蘭銀行確定的2%控制目標(biāo)，但此后將不 斷走低 但這一樂(lè)觀預(yù)測(cè)是否能夠?qū)崿F(xiàn)，不少人表示懷疑。
英國(guó)工業(yè)聯(lián)合會(huì)在其最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中說(shuō)，由于能源和商品價(jià)格的急劇攀升，英國(guó)CPI近期還將繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)明年第一季度可能達(dá)到3.8%，并且今后兩年均將 超過(guò)英格蘭銀行制定的2%的控制目標(biāo) 英國(guó)財(cái)政部預(yù)測(cè)，明年通脹率將為2.8%，后年可望降至2%以下 不過(guò)分析人士普遍認(rèn)為英國(guó)通脹率今后兩年內(nèi)均將大大超過(guò)英國(guó)央行的控制目標(biāo)。
三是英國(guó)主導(dǎo)利率的走勢(shì)如何？鑒于英國(guó)的通脹率不斷走高，關(guān)于英國(guó)央行可能提前加息的議論目前明顯增加 英國(guó)工業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)測(cè)，英國(guó)央行可能將從2011年春季開(kāi)始執(zhí)行正常的貨幣政策并逐步小幅提高利率 它預(yù)計(jì)到2012年第四季度，英國(guó)的主導(dǎo)利率將從目前的歷史最低水平0.5%提高至2.4% 其后提息的幅度還有可能逐步加大。
未來(lái)一兩年，英國(guó)央行在決策方面將面臨不少的難題；一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢乏力需要采取寬松的刺激性貨幣政策以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇；另一方面，通脹壓力加大又需要考慮采取緊縮性的貨幣政策 面對(duì)這樣的一個(gè)局面，英格蘭銀行將處于左右為難的境地。
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